尽管全球经济风云变幻,铝业市场波澜起伏,但作为实力出众的铝业龙头,中国宏桥(01378.HK)凭借强大且完善的产业链一体化布局,在2024年实现了高质量发展,彰显出其韧性更强、更具全球竞争力的雄厚实力。
于2024年,中国宏桥产品量价齐升,盈利能力飙升,股利支付率更是高达63%,成为市场瞩目的焦点!公司股价一路高歌猛进,投资者热烈响应。
施展“钞能力”:去年净利接近翻倍
近日,中国宏桥发布了令人惊叹的2024年度业绩报告。依托扎实的基本面以及受惠于国际铝价上涨,公司2024年经营全面向好,财务数据实现高质量增长。
年内,中国宏桥取得收入1,561.69亿元(单位人民币,下同),同比增加16.9%;毛利较去年同期增加约101.2%,达约421.63亿元;股东应占溢利223.72亿元,同比大幅增加95.2%。
2024年,国内电解铝供需两旺,全球铝消费也逐步复苏。中国宏桥充分发挥优势拓展业务,年内铝合金产品和氧化铝产品“量价齐升”。以氧化铝产品为例,该产品实现销量约1,092.1万吨,同比增加约5.3%,平均销售价格同比上升约33.6%至约3,420元/吨(不含增值税)。
受益于产品销售价格的上涨,公司三大铝相关产品业务毛利率全面提升,带动公司整体毛利率由上年同期的15.7%大幅飙升至27%。
利润的迅猛增长,加上加中国宏桥采取积极稳健的资本运营策略,公司手头现金相当充沛。2024年年底,公司现金及现金等价物约447.7亿元,同比增加约41.1%。
豪气回馈股东,股利支付率高达63%!
独乐乐不如众乐乐。在业绩超预期增长之时,公司管理层也十分大方,豪气分红,与股东们共享发展成果。
根据年报,中国宏桥拟派末期股息每股102港仙,2024年全年累计派息每股161港仙(2023年:每股63港仙),股利支付率创新高达62.94%,现金分红总额与股利支付率均再创历史新高。
其实,中国宏桥一直以来都有慷慨分红的优良传统,根据Wind数据统计,中国宏桥上市以来累计分红次数达19次,合计金额高达524.4亿元,平均分红率达到惊人的41.97%。
横向来看,中国宏桥的分红水平亦远超同业。以中国铝业(02600.HK)为例,该公司上市以来累计分红10次(不含2024年末期股息),累计分红金额111.21亿元,均不及中国宏桥的规模。而过去十年间,Wind统计的A股铝板块平均每年股息支付率普遍在20%-30%区间,中国宏桥的股利支付率均值则达约46.3%,远高于行业均值。
中国宏桥一直以来积极回馈广大股东,充分彰显了公司财务稳健、现金流充裕的优势,股东回报优先的原则获得市场一致好评,股价走势更是最好的证明。近日,公司股价创出历史新高,市值突破1,400亿港元。
延链、强链,垂直一体化打开长期增长空间
回望2024年,全球铝业供需紧张,但需求保持增长,铝价表现强势。数据显示,年内,伦敦金属交易所(LME)三月期铝的平均价格约为2,457.5美元/吨,同比增长约7.4%。
展望2025年,全球电解铝扩产速度较慢将继续影响供给,而需求侧结构性转变,新能源汽车、光伏等新能源需求有望继续贡献增量,行业在2025年供需缺口或会进一步扩大。在此背景下,铝价继续获支撑,中国宏桥有望在2025年保持稳健的盈利。
而中国宏桥长期布局思路清晰,垂直一体化整合的战略极大增强了公司综合竞争力,这将有利于公司在行业中取得更高质量的增长。
中国宏桥始终以“链”布局,持续完善构筑“采矿—氧化铝—原铝—铝深加工、新材料—再生铝”的完整循环产业链,目前已完成全产业链的一体化布局。
在原料端,中国宏桥通过对外参股的形式保障了铝土矿供应,公司联营几内亚铝土矿项目年产能达到5,000万吨;氧化铝和电解铝供给方面,第一上海在研报中表示,公司拥有氧化铝产能1,950万吨(山东1,750万吨+印度尼西亚200万吨),自给率达到156%,拥有电解铝产能646万吨(山东446万吨+云南200万吨)。
此外,中国宏桥在自备电基础上,进一步利用水电、光伏发电等清洁能源,持续扩大清洁能源产能占比。目前,公司总体电力自给率超过50%,自备电成本优势十分突出,有助于增厚公司利润。
中国宏桥完善的产业链布局带来的成本端优势,能有效对冲不同品种价格波动影响,保障公司长期经营稳健性,进一步打开盈利空间。
小结:
中国宏桥基本面稳固,全产业链能力是其展现韧性的基石。随着铝价回升和成本压力消减,公司未来业绩具备巨大的向上空间。今年以来,有多家券商给予中国宏桥“买入”评级或上调其目标价,凸显出市场对公司未来前景的看好。
而中国宏桥稳健且高水平的分红策略,为投资者提供了稳定的价值回报,突显了其在市场上的抗风险能力和长期价值!